梦百合业绩下滑：高额销售费用拖累盈利，海外市场风险不容忽视

元描述： 梦百合上半年业绩发布，营收增长但净利润大幅下降，高额销售费用成为拖累。公司境外销售占比超八成，面临国际贸易摩擦风险。董事长曾回怼投资者，引发争议。

引言： 作为国内家居龙头企业，梦百合（603313）近期发布的半年报却让投资者颇感失望。尽管营收实现增长，但净利润却大幅下降，高额销售费用成为拖累盈利的重要原因。此外，公司境外销售占比超过八成，也面临着国际贸易摩擦风险。梦百合的业绩表现，折射出家居行业竞争加剧以及企业经营面临的挑战。

梦百合业绩：增收不增利，高额销售费用成“拦路虎”

梦百合上半年实现营业收入约39.47亿元，同比增长9.61%，看似成绩喜人。然而，净利润却大幅下降46.12%，仅为5259万元，令人担忧。究其原因，高额的销售费用成为“拦路虎”。

上半年，梦百合的销售费用高达9.22亿元，同比增长22.54%，占期内营收的比例高达23.36%。这意味着，梦百合每赚取1块钱，就要花掉2毛3分钱用于销售推广。这不禁让人怀疑，梦百合的营销策略是否过于激进，导致销售费用支出失控。

高额的销售费用直接拖累了梦百合的盈利能力。上半年，公司净资产收益率仅为1.35%，较上年同期下降1.83个百分点。这意味着，梦百合的盈利能力正在下降，未来发展前景不容乐观。

业绩波动，梦百合能否重回巅峰？

回顾梦百合的发展历程，其业绩波动较大。2020年，净利润达到3.79亿元，但2021年却亏损2.76亿元，为上市以来首次亏损。此后两年，净利润虽然取得较大幅度增长，但2024年上半年再次出现下滑，不禁让人对梦百合的未来发展产生疑问。

近年来，我国床垫市场规模呈稳步增长，成为仅次于美国的第二大床垫市场。据CSIL数据统计，中国床垫市场表观消费量从2014年的67.66亿美元增长至2023年的81.54亿美元，年复合增长率为2.09%。

梦百合作为国内较早一批从事记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售的公司，其在市场中的竞争优势正在逐渐被削弱。一方面，国内床垫市场竞争日益激烈，新兴品牌不断涌现，市场份额被瓜分。另一方面，消费者对床垫产品的需求也更加多元化，对产品质量、舒适度、功能和设计的要求更高。

梦百合能否重回巅峰，需要在产品研发、营销策略、品牌建设等方面做出调整，以适应市场变化，提升竞争优势。

海外市场风险：贸易摩擦与经济波动带来挑战

梦百合的境外销售占比高达82.42%，这也意味着公司面临着更高的国际贸易摩擦风险和经济波动风险。

近年来，美国贸易保护主义政策不断扩大，对中国等国家的家具制造企业出台反倾销、反补贴、加征关税等贸易政策。目前，梦百合从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾销税、反补贴税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等家居产品需加征一定比例的关税。此外，公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫产品亦需要被征收高额的反倾销税。

虽然梦百合在美国本土布局了产能，但反倾销政策仍然会对公司产品成本和市场竞争力造成一定影响。

此外，美联储加息等政策也会影响梦百合的境外子公司的经营。近年来，由于美联储采用加息等政策来应对通货膨胀，导致公司境外子公司银行贷款利率有所上升。若未来美国通货膨胀进一步发展，美联储持续加息，公司可能存在境外银行贷款利率上升导致财务费用增加的风险。

梦百合需要积极应对国际贸易摩擦和经济波动带来的挑战，例如，拓展新的海外市场，提升产品竞争力，优化供应链结构等。

董事长回怼投资者引争议：企业形象受损

今年6月，梦百合董事长倪张根在社交平台上与投资者发生争执，回怼投资者“走好不送”，引发了广泛关注和争议。

作为企业领导者，倪张根的言论不仅伤害了投资者的感情，也损害了公司的形象。企业应该尊重投资者，积极与投资者沟通，维护企业声誉。

梦百合的业绩下滑，再加上董事长与投资者之间的矛盾，无疑为公司未来的发展蒙上了一层阴霾。梦百合需要反思自身的问题，做出积极的改变，才能重振市场信心。

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常见问题解答

Q1：梦百合业绩下滑的主要原因是什么？

A1： 梦百合业绩下滑的主要原因是高额的销售费用。上半年，梦百合的销售费用高达9.22亿元，同比增长22.54%，占营收的比例高达23.36%，直接拖累了公司的盈利能力。

Q2：梦百合的海外市场面临哪些风险？

A2： 梦百合的海外市场主要面临两个风险：一是国际贸易摩擦风险，近年来，美国对中国等国家的家具制造企业出台反倾销、反补贴、加征关税等贸易政策，对梦百合的出口业务造成一定影响；二是经济波动风险，美联储加息等政策可能会导致公司境外子公司银行贷款利率上升，增加财务费用。

Q3：梦百合董事长回怼投资者事件对公司有什么影响？

A3： 梦百合董事长回怼投资者事件对公司的影响是负面的，不仅伤害了投资者的感情，也损害了公司的形象。企业应该尊重投资者，积极与投资者沟通，维护企业声誉。

Q4：梦百合未来发展如何？

A4： 梦百合未来的发展充满挑战，但也有机会。公司需要在产品研发、营销策略、品牌建设等方面做出调整，以适应市场变化，提升竞争优势。同时，需要积极应对国际贸易摩擦和经济波动带来的挑战，例如，拓展新的海外市场，提升产品竞争力，优化供应链结构等。

Q5：梦百合的竞争优势是什么？

A5： 梦百合的竞争优势在于其在记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售方面的经验和技术积累。公司是国内较早一批从事记忆绵家居产品研发的企业，拥有较高的技术水平和品牌知名度。

Q6：梦百合的投资者应该注意哪些问题？

A6： 梦百合的投资者应该注意以下问题：一是公司业绩波动较大，需要关注其盈利能力和未来发展趋势；二是公司海外市场占比高，需要关注国际贸易摩擦和经济波动风险；三是公司管理层与投资者的沟通方式，需要关注其对投资者权益的维护。

结论：

梦百合的业绩下滑，反映出家居行业竞争加剧以及企业经营面临的挑战。公司需要积极调整自身策略，提升产品竞争力，拓展新市场，才能重振市场信心，实现可持续发展。投资者也需要谨慎评估投资风险，理性决策。